上投摩根:GDP成长率高不等于股市涨幅大

上周,IMF下调全球全年GDP至3.5%,景气低增长不确定性逐步增加。在全球景气低速成长之际,以往认为GDP成长率高的国家股市涨幅较大的说法在过去一年被验证是有问题的。不过,过去一年来“近期景气成长率”较“长期景气趋势成长率”优异的经济体,股市相对较强势。其中,东协、墨西哥、与日本经济均属强劲,美国则至近期开始下调。

欧债方面余波未了。救援西班牙银行细节仍扑簌迷离,让西班牙国债收益率飙高。7月20日救援西班牙银行结论仍无进展,1,000亿欧元中的第一笔300亿将于月底拨付西班牙政府,余款2013年底前全数发放。贷款年限平均12.5年(最高15年),利率低于4%,具体细节将在9月公布。

信用市场方面,截至7月19日,高收益债及新兴市场债相对于美国国库券之利差整周分别收敛约10及12个基本点,分别收于664及334个基本点。显示市场在市场持续存有不确定性和追求收益下,还是持续流入信用型债券。

由于资金过剩有追求收益压力,投资人在欧债问题走两步退一步下,产生信息疲劳,风险承受力目前尚属改善,高收益债与新兴市场债券基金已连续6周资金净流入。因此,操作层面,在欧债余波未了的情况下,布局高收益债与新兴债为首选,市场逢回档可适度布局能见度较佳的美国、东协,可搭配高股息或内需投资题材。

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(本文来源:人民网 )